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La nueva oleada de flujos de capital hacia economías emergentes ha renovado el interés por la ocurrencia de un nuevo frenazo súbito o crisis de flujos de capital. Este trabajo es una nueva aproximación al tema, a partir de los problemas de liquidez como determinantes de estos frenazos súbitos. Se presenta una extensión al modelo planteado originalmente por Rodrik y Velasco (1999) en la que se introducen controles al capital y se modifican algunos supuestos sobre el comportamiento de los acreedores. Adicionalmente, se estima un modelo probit en una muestra de 39 países para el período 1978-2006 en el que se buscan los principales determinantes de la ocurrencia de crisis. Los resultados confirman la hipótesis de iliquidez al tiempo que restan importancia a las Reservas como medida de liquidez, invitando a reflexionar sobre la acelerada acumulación de éstas observada en la última década. Asimismo, el ejercicio ofrece un nuevo acercamiento al papel que juega el grado de apertura al capital en la incidencia de frenazos súbitos. Para el caso de Colombia se observa que la probabilidad estimada de sufrir crisis ha caído sustancialmente, producto de menores déficit en cuenta corriente y una caída sistemática en la deuda de corto plazo desde mediados de los años 1990.

Revisando la evidencia sobre frenazos súbitos y crisis financieras