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The depth, length and shape of the covid-19 recession conveyed in mid-2020 growth forecasts

Serie

  • Borradores de Economia

Resumen

  • With the help of growth forecasts and a simple structural model, we build a likely forward-looking account of the demand and supply shocks explaining the unfolding covid-19 recession as well as of the depth, length and shape of the recession. The results point to a V-shaped recession with partial recovery in advanced economies while in emerging and developing economies to an L-shaped recession. In addition, the projected shapes likely involve, in advanced economies, an output level shock, and in emerging and developing economies, an output growth shock. In light of the forecast performance during the 2008 global financial recession, the output growth shock in emerging and developing economies is the weakest part of the story in the forward-looking account or story; nonetheless, the story might be informative about the depth of the recession 6 months after the outbreak and about the shape of the recession 12 months after the outbreak only in the case of advanced economies. The depth and shape of the recession are important for fiscal debt sustainability analysis; on this matter, the results are robust to specifications of the model parameters and assumptions. In turn, depth and length of the recession in the output gap are important for monetary and fiscal policies; on this matter, we had to appeal to an assumption about the relative extent of the demand shock. The simple structural model can fix a problema of univariate filters. Univariate filters can misleadingly attribute to demand shocks a large part of the variability of output that is actually originated in supply shocks. **** RESUMEN: Con la ayuda de pronósticos de crecimiento y de un modelo estructural sencillo, construimos un probable recuento prospectivo de los choques de demanda y oferta que explican la recesión del covid-19 en desarrollo así como de la profundidad, duración y forma de la recesión. Los resultados indican que en las economías avanzadas la recesión es en forma de V mientras que en las economías emergentes y en desarrollo es en forma de L. Adicionalmente, la forma proyectada de la recesión probablemente supone en las economías avanzadas un choque al nivel de producto y en las economías emergentes y en desarrollo un choque al crecimiento del producto. A la luz del desempeño de los pronósticos durante la crisis financiera global de 2008, el choque al crecimiento del producto en las economías emergentes y en desarrollo es la parte más débil del recuento prospectivo; sin embargo, el relato puede ser informativo acerca de la profundidad de la recesión 6 meses después del brote y acerca de la forma de la recesión 12 meses después del brote solo en el caso de los países avanzados. La profundidad y la forma de la recesión son importantes para el análisis de la sostenibilidad fiscal; sobre esta materia los resultados son robustos a especificaciones de los parámetros y supuestos. Por su parte, la profundidad y la duración de la recesión en la brecha del producto son importantes para las políticas monetaria y fiscal; sobre esta materia tuvimos que recurrir a un supuesto sobre el tamaño relativo del choque de demanda. El modelo estructural sencillo puede remediar el problema de los filtros univariados. Los filtros univariados pueden equivocadamente atribuir a choques de demanda una gran parte de la variabilidad del producto que en realidad es originada en choques de oferta.

fecha de publicación

  • 2020

Líneas de investigación

  • Covid-19 recession
  • L-shaped recession
  • V-shaped recession
  • desempeño de los pronósticos
  • forecast performance
  • recesión del covid-19
  • recesión en forma de L
  • recesión en forma de V
  • scarring effects
  • secuelas de la recesión

Issue

  • 1123