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The Natural Interest Rate in Latin America

Serie

  • Borradores de economía

Resumen

  • La tasa de interés natural es un elemento crítico en la evaluación de la postura de la política monetaria. El artículo presenta la estimación de la tasa de interés natural en las 5 economías más grandes de América Latina. Seguimos el método de Laubach y Williams (2003), complementado con expectativas racionales y de encuestas, y adaptado a la estimación de máxima verosimilitud bayesina. El modelo es el neo-keynesiano estándar, complementado con ecuaciones para la tasa de interés natural en términos nominales y para las expectativas de inflación racionales. Encontramos que en términos reales la tasa de interés natural muestra una tendencia decreciente y permanece por encima de cero en las economías más grandes (Brasil, México y Colombia), mientras que permanece sin tendencia discernible, aunque más cerca de cero en las economías más pequeñas (Chile y Perú). También encontramos que en términos nominales la tasa natural muestra una tendencia decreciente, en la mayoría de las economías como consecuencia de la caída en la inflación y en las expectativas de inflación. En cuanto a las implicaciones de política, la tasa de interés natural aún no representa un desafío crítico para la política monetaria en América Latina, como es el caso en las economías avanzadas (Ball 2014). Sin embargo, en Chile y Perú la tasa de interés natural en términos nominales se encuentra apenas por encima de 2 y 3 por ciento, respectivamente, ofreciendo un margen estrecho para una política monetaria expansiva.

fecha de publicación

  • 2019-03

Líneas de investigación

  • Expansionary Monetary Policy
  • Inflation Expectations
  • Natural Interest Rate
  • Semi-Structural Model

Issue

  • 1067