Para medir la sostenibilidad fiscal de un país, es importante pensar en prospectiva y evaluar si las proyecciones fiscales de mediano plazo son consistentes con la disponibilidad de recursos y la consistencia entre aquellos programas que implican gasto público y la disposición a generar los recursos tributarios o de otro tipo que se requieren para cumplirlos. A partir de la aprobación de la Ley de la Regla Fiscal en 2011, la posibilidad de financiar gastos en forma deficitaria, mediante endeudamiento o venta de activos, quedo limitada en forma importante. En esta regla, introducida por la Ley 1473 de 2011, se plantean metas puntuales de déficit fiscal estructural para el Gobierno Nacional de Colombia, de tal manera que los planes de gasto de cualquier Gobierno deberán financiarse con ingresos corrientes, esto es, fundamentalmente con tributación o con utilidades de las empresas públicas. La mayor parte de los gastos que se realizan en un periodo de gobierno corresponden a decisiones tomadas a través de muchos años por administraciones anteriores. Los planes de gasto público de una economía no se inician a partir de cero y por ello resulta tan importante realizar proyecciones realistas acerca de los recursos que se encuentran comprometidos y sobre los cuales hay un bajo grado de discrecionalidad. Lo mismo sucede con los ingresos, que en alto grado responden a decisiones de tributación adoptadas en el pasado y a fenómenos que no están bajo control de los Gobiernos, tal como sucede, en el caso de Colombia, con el precio del petróleo. Desde el año 2004 el Ministerio de Hacienda pública anualmente el Marco Fiscal de Mediano Plazo (MFMP), en el cual no solo se presentan las proyecciones oficiales sobre ingresos y gastos del Gobierno central para los siguientes 10 años, sino que se estiman las principales contingencias que tiene el país en este frente. Con esta publicación, Colombia cuenta con un importante instrumento que facilita enormemente el debate sobre las perspectivas económicas del país y sobre la eventual necesidad de buscar recursos tributarios adicionales a los que pueden proyectarse con las reglas y tarifas vigentes. Por supuesto, las proyecciones del MFMP están sujetas a altos grados de incertidumbre, pero el análisis de sus principales vulnerabilidades y de escenarios alternativos permite plantear las disyuntivas que probablemente enfrente la siguiente administración. El propósito de este trabajo es precisamente analizar el escenario propuesto por el gobierno en el MFMP evaluando la sensibilidad de estas proyecciones a choques exógenos provenientes del ámbito internacional y a incrementos potenciales del gasto público en el mediano plazo provenientes de intervenciones necesarias de política pública. El presente documento está compuesto por cuatro capítulos, excluyendo esta introducción, en donde se cuantifican esas sensibilidades y se estiman las necesidades de recursos tributarios que pueden surgir en consecuencia, para lo cual se utiliza el Modelo de Equilibrio General Computable de Fedesarrollo. Específicamente, el primer capítulo expone la trayectoria de las cuentas fiscales de la economía colombiana, según lo propuesto por el Gobierno en el MFMP, describiendo los supuestos macroeconómicos y las sendas proyectadas de ingresos, gastos y balance fiscal. El capítulo 2 analiza la posibilidad de choques internacionales en el comportamiento de las economías emergentes, en el precio de los productos básicos y en las condiciones de financiamiento internacional. El capítulo 3 examina las razones por las cuales habrá probablemente un incremento sustancial en el nivel de inversión pública.
