En este documento se examina el uso complementario de dos instrumentos para manejar la volatilidad de la cuenta de capitales en los países en desarrollo: las regulaciones de la cuenta de capitales y la regulación prudencial anticíclica. Las primeras pueden constituir instrumentos útiles, tanto para mejorar los perfiles de endeudamiento, como para facilitar la adopción de políticas macroeconómicas anticíclicas. Por su parte, la regulación y supervisión prudenciales deben tener en cuenta, no sólo los riesgos microeconómicos, sino también macroeconómicos que conllevan los ciclos financieros agudos. Ellas deben incluir, por lo tanto, provisiones de carácter anticíclico, así como normas estrictas que eviten los descalces de monedas y reduzcan los desfases entre la madurez de los activos y los pasivos financieros. Estos instrumentos deben ser considerados como complemento de las políticas macroeconómicas anticíclicas y ninguno de ellos puede eliminar los riesgos que genera la adopción de políticas macroeconómicas procíclicas.
