Incorporamos un modelo de economía pequeña y abierta para Colombia en el modelo de riesgo sistémico de Gómez, Guillaume y Tanyeri (2015). El modelo de economía pequeña y abierta se estima mediante métodos bayesianos y se utiliza para análisis y proyecciones. Los parámetros estimados se restringen para que arrojen un comportamiento razonable de las respuestas a impulsos, la evolución de variables latentes, el ajuste de las ecuaciones del modelo, las descomposiciones de errores y el desempeño de los pronósticos del modelo. El modelo nos permite aplicar un tratamiento consistente de choques al riesgo sistémico, al riesgo país y a los precios del petróleo y de otros productos básicos porque las variables del “resto del mundo” son endógenas entre sí, en vez de ser tratadas como variables del “resto del mundo” fijas para Colombia, de manera que la economía responde a la reacción de tales variables a los choques de interés. Entre otros resultados, encontramos que los periodos identificados de contracción y auge del riesgo sistémico se transmitieron a la prima de riesgo país de Colombia y que los choques al riesgo sistémico son factores determinantes de las brechas del producto y del desempleo en Colombia. Por último, los choques asociados a la demanda agregada son factores irrelevantes para la inflación no básica en Colombia. Este resultado contrasta con los obtenidos para otros países.
